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眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。对于盖高楼起家的张宏伟而言，这句话再适合他不过了。

3月16日晚，东方集团（600811.SH）连发多份公告，公司收到中国证监会发出的《行政处罚事先告知书》，认定公司2020至2023年年度报告存在虚假记载。上交所随后向公司发出通知，公司股票将自3月18日起被实施重大违法强制退市风险警示，后续将根据最终作出的行政处罚决定，依规实施退市。

行政处罚事先告知书显示，2020年至2023年期间，东方集团年度报告分别虚增营业收入约38.97亿元、48.65亿元、65.43亿元和8.25亿元，占各期对外披露营业收入的25.20%、32.05%、50.44%和13.56%；同时，分别虚增营业成本约38.75亿元、48.44亿元、65.3亿元和8.24亿元，占各期对外披露营业成本的23.74%、29.57%、45.43%和11.45%。

根据处罚告知书认定的事实，东方集团2020年至2023年年度报告存在虚假记载，已经触及了上交所《股票上市规则》规定的“年度报告财务指标连续3年存在虚假记载”的重大违法强制退市情形。因此，上交所决定启动对东方集团的重大违法强制退市程序。

此前的3月14日晚间，民生银行（600016.SH）发布公告称，因个人身体原因，张宏伟先生申请辞去该行第九届董事会副董事长、董事、董事会战略发展与消费者权益保护委员会委员、董事会提名委员会委员等职务。至此，张宏伟告别了连续担任25年的民生银行副董事长职务。

对此，那父财经通过各方梳理发现，张宏伟及其控制的东方集团通过资本运作构建了横跨金融、能源、港口、地产、农业的“东方系”，近年来已深陷债务危机，涉及银行、金融机构及合作方的债务规模庞大且复杂。张宏伟依赖高杠杆扩张的模式在宏观经济下行期暴露出致命缺陷。当前财务造假、债务违约及业务亏损的多重危机，使这一商业帝国已然面临崩塌，也折射出民营企业过度资本化与监管缺位的深层问题。

01

起家：用足时代政策红利

张宏伟及东方集团在数十年发展历程中，凭借改革开放政策红利、关键项目布局及政府资源支持，实现了快速扩张。

早年张宏伟以做建筑工程起家，抓住改革开放初期的创业机遇，1984年，他组建了哈尔滨市东方建筑工程公司，即东方集团的前身。其通过承接政府工程积累原始资本，成为首批受益于改革开放政策的民营企业家，并带领公司在建筑领域崭露头角。

1989年哈尔滨市东方建筑工程公司改制为股份制企业；1994年，东方集团成为黑龙江省首家在上交所上市的民营企业，得益于国家推动股份制改革的政策红利，并成为中国最早上市的民营企业之一。1994年，在《福布斯》中国富豪排名中，张宏伟名列第二，成为名噪一时的“东北首富”。

1995年，东方集团参与国企改制试点，控股锦州港（后为ST锦港，600190.SH），获得锦州港超30%股份，为第一大股东，并成为首家控股大型港口的民营企业，获得地方政府支持。后推动其上市，但近年因财务造假被处罚。

靠着时代的红利，张宏伟在建筑工程与实业的基础上，加大了多元化版图的构建。

金融领域的深度布局。1999年民生银行上市前夕，张宏伟斥资入股，成为第二大股东，2000年后长期担任副董事长，并通过一致行动协议巩固话语权，成为其资本运作的核心平台，与新希望系、泛海系形成“三大股东派系”。

保险与证券方面，张宏伟积极参股新华人寿、民族证券，并收购美国亚联银行，同时参控股多家金融机构，金融牌照的获取依赖监管审批，体现了与金融体系的深度关联，构建全面金融网络。

能源与资源投资方面。收购联合能源集团（00467.HK），2010年后，张宏伟通过联合能源集团在巴基斯坦、伊拉克等国投资油气项目，契合国家“一带一路”战略导向，获得政策支持及外交资源协调。其中，巴基斯坦、伊拉克等地的石油和天然气开发，曾为“东方系”贡献稳定现金流。同时，张宏伟还布局新能源领域，如UEP风能公司。

房地产与城镇化开发。2013年东方集团收购国开东方（后更名东方安颐），主导北京青龙湖区域土地一二级开发，累计投资超百亿元，但因市场低迷导致项目亏损超73亿元。同时，他们与万科、龙湖合作开发翡翠西湖等项目，但合作公司因债务问题成为被执行人。

现代农业与食品加工。2009年东方集团设立东方粮油，主营大米、油脂加工及农产品供应链业务，但近年营收大幅下滑，部分子公司年亏损超亿元。

至此，短短十余年时间，张宏伟及其控制的东方集团与“东方系”版图横空出世。

02

埋雷：与民生银行的利益关联内幕

张宏伟作为中国改革开放后第一批民营企业家，通过资本运作构建了横跨建筑、金融、能源、港口、房地产等领域的“东方系”商业帝国。然而，其资本扩张路径高度依赖民生银行的金融支持，提供了大量贷款。最终因激进扩张与关联交易风险暴露，导致双方陷入深度利益纠葛与债务危机。

2000年张宏伟进入民生银行董事会并长期担任副董事长，奠定了其“资本运作+金融杠杆”的核心模式。自此，张宏伟开始了多元化扩张阶段。

金融杠杆放大，通过民生银行股权质押融资，投资能源（联合能源）、粮油（东方粮油）、房地产（东方安颐）等领域，形成七大产业板块。

高风险关联交易，利用民生银行股东地位获取关联贷款，例如2023年末东方系在民生银行贷款余额达95.99亿元，质押其持有的民生银行99.5%股权（12.73亿股）。

与民生银行利益关联内幕主要为，股权深度绑定。截至2024年6月，东方集团持有民生银行12.8亿股（占比2.92%），长期位列前十大股东。张宏伟自2000年起担任副董事长长达25年，直至2025年3月因危机加剧辞职。

民生银行成为“东方系”核心融资渠道。截至2024年6月，“东方系”在民生银行贷款余额74.04亿元，其中23.35亿元已逾期，占该行关联贷款总额的11%。

风险传导机制，主要为质押融资循环。东方集团将民生银行股权质押给招商银行、浦发银行等机构获取贷款，但质押率高达99.5%，导致民生银行股权被司法冻结或标记，加剧债务风险。

关联贷款风险集中。民生银行对东方系、泛海系等股东贷款合计达283亿元（截至2023年末），占全行关联贷款的33%，其中，东方系贷款不良率显著高于行业平均水平。

利益共生与冲突。张宏伟曾通过民生银行分红和股权增值获利超百亿元，但过度依赖该行融资导致风险集中。民生银行则因股东关联贷款暴露巨大坏账压力，2024年一季度净息差仅1.38%，不良率1.44%，位列行业尾部。

2024年6月东方集团暴雷后，民生银行被迫加速追偿，但部分贷款已因质押股权价值缩水（民生银行股价跌至4.16元）难以收回。

造成此危机根源在于，过度杠杆化与短债长投。据数据，东方集团短期债务缺口超百亿元（2024年6月末货币资金17.56亿元，短期负债134亿元），但长期重资产项目（如北京青龙湖地产项目累计投入156亿元，回款不足50%）导致资金链断裂。

多元化失控与主业空心化。数据显示，东方集团粮油、地产等核心业务连续三年亏损超40亿元，但资本运作收益掩盖主业颓势，最终因财务造假（2020-2023年虚增利润）引发监管调查与退市程序启动。

治理结构缺陷与监管套利。东方集团通过关联财务公司挪用上市公司资金（16.4亿元存款受限），暴露内部控制失效；民生银行对股东关联贷款的风控形同虚设，导致风险长期积累。

数据显示，东方集团在民生银行的贷款余额高达74亿到95亿，其中部分已逾期，这说明双方的利益纠葛很深。同时，东方集团的财务危机也拖累了民生银行，可能涉及关联贷款的风险。

未来，“东方系”若无法通过资产重组引入外部资本，其与民生银行的利益捆绑或将演变为系统性金融风险的导火索。

03

诉讼：危机频发与政商信用关系破裂

事实上，张宏伟及其控制的东方集团与“东方系”公司近年来已深陷债务危机，涉及银行、金融机构及合作方的债务规模庞大且复杂。

东方集团连续多年亏损。根据数据，2021年至2024年净亏损分别为17.19亿、9.96亿、15.57亿，预计2024年亏损8-12亿元。这些亏损加剧了债务问题，使得东方集团无法偿还到期的募集资金6.29亿元。

财务造假与债务危机。东方集团与“东方系”公司2020-2023年连续财务造假被证监会调查，负债高达490亿元，地方监管机构（如黑龙江证监局）介入处罚，显示政策支持已转向严格监管。

银行追债与资产冻结。东方集团与“东方系”公司2024年因债务违约遭招商银行、浦发银行等起诉，民生银行作为最大债主亦面临风险，这些已表明张宏伟及其控制的东方集团与“东方系”政商信用关系的破裂。

主要银行债务及诉讼为：招商银行哈尔滨分行，债务金额约10.92亿元，贷款本金及利息。东方集团以持有的民生银行3.13亿股质押担保，因未按期还款被起诉，银行要求拍卖质押股权优先受偿。浦发银行哈尔滨分行，东方集团欠款2亿元，子公司东方粮油欠款1.5亿元，银行已宣布贷款提前到期并提起诉讼；兴业银行哈尔滨花园支行，东方集团4.69亿元贷款，银行要求提前还款并提起诉讼；农业银行方正县支行，东方粮油欠款3亿元（1亿元7月到期，2亿元8月到期），因逾期未还，银行已发起诉讼。

着重强调的是民生银行，东方集团及“东方系”公司贷款余额为74.04亿元，其中23.35亿元已逾期。东方集团是民生银行主要股东，质押了99.5%的持股（约12.73亿股）用于融资，但股权被司法冻结或标记，导致债务风险进一步放大。

其他金融机构及合作方债务方面。首先是东方集团财务公司流动性危机，东方集团在关联财务公司存款16.4亿元无法提取，同时有6.66亿元贷款未偿还。这已导致公司现金流断裂，触发证监会立案调查。

其次是合作方及工程款拖欠。典型案例为，黑龙江东辉建筑工程有限公司因75.23万元工程款未支付，向法院申请对东方集团预重整。

其他诉讼。截至2024年下半年，东方集团及“东方系”公司新增诉讼金额累计约69.17亿元，涉及招商银行、盛京银行、哈尔滨银行等机构。

债务结构及资金缺口方面。数据显示，东方集团短期借款为62.77亿元，一年内到期非流动负债是62.33亿元，货币资金仅为17.56亿元，现金及等价物余额不足1亿元，可见货币资金与覆盖短期借款、一年内到期非流动负债之间的差距之大。

截至2024年9月，东方集团总负债达208亿元，资产负债率超50%，核心资产如民生银行股权被质押或冻结，导致偿债能力进一步削弱。2020-2023年财务造假被查，现在已启动退市程序，必将导致重整受阻，债权人加速追偿。